DWF Ventures报告：企业加密金库模式迎来关键转折点

DWF Labs旗下风投部门DWF Ventures发布报告指出，企业加密金库模式正接近关键转折点。报告核心论点是，这些股票相对于其持有的加密资产净值的历史溢价正在消退，这一变化威胁到企业将比特币及其他数字资产作为国库储备的根本逻辑。

报告的影响范围涵盖最知名的企业加密金库持有者，包括将大量比特币持仓作为核心企业战略的MicroStrategy。这些公司曾受益于良性循环：加密价格上涨推高其股价估值，进而为其提供更多资金来增持数字资产。

从历史来看，持有大量加密金库的上市公司相对其数字资产净值享有溢价，这一动态奖励了早期采用金库策略的企业。DWF Ventures的报告表明，这一溢价正在收缩，市场越来越倾向于根据这些公司的核心业务基本面而非其加密资产负债表来对其进行估值。

溢价的消退对企业加密金库模式作为股东价值创造策略的长期可行性提出了根本性质疑。如果市场不再为这些公司相对其数字资产持仓提供溢价估值，那么采用这一模式的主要激励将大幅减弱。