特朗普政府酝酿推动美元稳定币出海以强化美元储备地位

USDT

据报道，特朗普政府正在酝酿多项举措，在海外市场推广由美元支持的稳定币，此举旨在巩固美元的储备货币地位，并增加对美国国债的需求。相关讨论仍处于早期阶段，若付诸实施，将标志着联邦政府对数字资产的态度发生重大转变——不再仅将其视为监管对象，而是将其作为经济治国方略的工具。正在讨论的核心机制涉及鼓励在海外市场使用与美元挂钩的稳定币，在这些市场中，通过传统银行渠道获取美元敞口往往十分困难。通过扩大这些工具在离岸市场的覆盖范围，政府看到了一条加深对短期国库券结构性需求的路径，而稳定币发行方通常持有短期国库券作为支持其流通代币的储备资产。

联邦机构与私营企业据报正在洽谈

截至2026年2月，负责研究海外稳定币推广工作的工作组具体组成尚未正式披露。鉴于美国财政部同时管辖政府债务发行和金融稳定监管事务，预计其将发挥核心协调作用，但尚未有关于具体人员或工作组成员构成的官方确认信息发布。具有相关职责的联邦机构包括负责双边经济外交的国务院和负责贸易促进的商务部。两家机构均未公开确认参与与储备货币战略相关的稳定币讨论。未具名官员的情况反映的是相关讨论尚处于初步阶段，而非表明没有进行跨部门协调。在私营部门方面，目前尚无稳定币发行方或金融机构被公开确认为任何海外推广计划的合作伙伴。Circle和Tether等主要美元稳定币发行方已在离岸市场拥有可观业务，但报道尚未证实政府是否已就协调推进事宜与其中任何一家公司接洽。私营企业参与与否的悬而未决问题，仍是公开记录中最重大的空白之一。

财政部角色仍居核心但未获证实

财政部对稳定币带动政府债务需求的兴趣并非新鲜事。根据行业披露，截至2026年初，稳定币发行方合计持有超过1200亿美元的美国国库券，使该行业成为短期政府债券的重要边际买家。财政部是否正在积极探索通过海外推广扩大这一买家基础，尚未得到该部门的证实。

美元稳定币如何提振国债需求与储备地位

该举措背后的经济逻辑基于一个直截了当的机制。当稳定币发行方铸造新的美元挂钩代币时，通常会持有等值的美元计价资产作为储备。对于最大的发行方而言，这些储备绝大多数由美国国库券和其他短期政府债务组成。因此，在大多数情况下，海外每多流通一美元稳定币，就代表着对国债多一美元的需求。研究数字资产与主权债务市场交叉领域问题的分析师指出，稳定币的增长已使该行业成为美国政府债务不可忽视的持有者。行业披露中引用的1200亿美元数字，使稳定币发行方跻身国库券较大的外国持有者之列，但仍远低于日本和中国等主要主权持有者——根据最新的财政部国际资本数据，日本和中国各自持有超过1万亿美元的美国国债。储备地位方面的论据不仅限于直接购买国债。美元计价的稳定币使本币疲软或实施资本管制国家的用户能够在不接入美国银行账户的情况下持有美元敞口。该论点认为，这种对美元的内嵌需求，强化了美元作为全球记账单位和价值储存手段的地位，即便一些政府正在推行去美元化议程。

国债需求渠道真实存在但规模有限

国债需求效应的规模取决于稳定币的增长速度。如果海外稳定币采用率继续以2024年和2025年的速度扩张，该行业的国债持有量可能会出现有意义的增长。然而，即便当前稳定币国债持有量翻倍，在规模约27万亿美元的可交易国债市场中仍只占很小一部分。支持者认为，其战略价值不在于绝对规模，而在于财政部借款需求仍处高位之际所带来的边际需求。

正在考虑的具体举措及其进展状况

截至2026年2月，尚未有正式提案、行政命令草案或立法文本公布。报道显示，相关讨论仍处于概念层面，重点在于联邦政府是否以及如何鼓励海外采用稳定币，同时避免直接补贴私营发行方或创设新的政府支持数字货币。据报道，正在讨论的政策选项包括：与外国监管机构开展外交接触以降低美元稳定币使用壁垒；将美元稳定币视为可输出的金融基础设施并建立贸易政策关联；以及与国际金融机构就有利于美元计价数字结算的标准进行协调。根据现有报道，上述选项均尚未进入正式的跨部门审查程序。尚未起草行政命令这一点，使该举措有别于本届政府此前采取的其他数字资产政策行动。此前关于数字资产的行政行动从概念形成到签署命令仅需数周时间。海外稳定币计划似乎进展更为缓慢，这要么表明联邦政府内部对适当的政府角色存在分歧，要么表明有意在正式宣布之前先争取私营部门和外国政府的支持。

尚未确定立法载体

任何涉及拨款或新监管权限的举措，很可能都需要国会参与。截至2026年2月，尚无国会议员公开宣布与海外稳定币推广相关的立法。政府可以通过现有行政权限推进部分内容，特别是在外交接触和贸易政策领域，但单边行动的范围仍有待检验。

监管机构与市场观察人士的风险与质疑

该举措已招致金融稳定监管机构和市场分析人士的质疑，他们质疑推广海外稳定币使用是否与美联储对数字资产的审慎立场相一致。美联储尚未公开支持任何稳定币推广行动，其官员也一再强调，在稳定币使用进一步扩大之前，需要对发行方实施强有力的监管。金融稳定方面的担忧集中在稳定币结构固有的挤兑风险上。如果一种主要美元稳定币遭遇信心丧失，被迫清算国债持仓可能将压力传导至短期融资市场。无论稳定币用户来自国内还是国外，这种风险都存在，但海外用户可能面临更少的保护和更有限的赎回渠道，从而可能放大恐慌动态。监管套利是批评者提出的另一项关切。在海外推广美元稳定币可能形成压力，促使国内监管标准被削弱，转而偏向对离岸市场友好的规则。这种张力已在围绕稳定币立法的辩论中显现——一些议员推动联邦层面优先于州级监管，而另一些人则警告不要制造逐底竞争。

国债需求论断面临实证检验

质疑者还对国债需求效应的规模提出疑问。从理论上讲，稳定币发行方可以将储备投资于国库券以外的资产，包括商业票据、逆回购协议或外国政府债券。当前对国库券的偏好既反映了流动性考量，也反映了监管预期，但并不能保证会持续下去。如果海外扩张伴随着为满足外国监管机构要求而持有本币资产的压力，那么国债需求渠道可能会被削弱而非增强。

正式政策行动的时间表与信号

正式政策行动尚无截止日期公布。截至2026年2月，政府尚未安排与海外稳定币计划相关的公开活动、跨部门会议或国会听证会。市场参与者和政策观察人士正在关注三个方面的信号：财政部演讲、白宫数字资产工作组的声明，以及贸易或外交公报中对稳定币的任何提及。最有可能出现的近期信号是财政部官员在公开演讲或国会证词中承认美元稳定币的战略价值。这样的表态将表明该概念已从非正式讨论进入政策考量阶段。更具体的信号则是在贸易协定或双边经济对话中加入稳定币推广措辞，这将表明政府已将这一构想付诸实施。没有正式时间表并不意味着该举措陷入停滞。这一领域的政策制定往往在达成决策点之前悄然推进。关键变量在于政府是否认定海外稳定币推广的收益大于内部和外部提出的金融稳定与监管关切。这一决定一旦作出，很可能会通过财政部或白宫数字资产工作组宣布，而非通过单独的行政命令发布。