川普政府研議推動美元穩定幣海外使用，強化美元儲備地位

USDT

根據2026年浮現的報導，川普政府正在權衡多項倡議，要在海外市場推廣以美元為後盾的穩定幣，此舉旨在鞏固美元的儲備貨幣地位，並提高對美國公債的需求。這些仍處於初步階段的研議，將標誌著聯邦政府對數位資產的態度出現重大轉變，從單純的監管對象，轉為經濟治國術的工具。目前討論中的核心機制，是鼓勵在外國市場使用與美元掛鉤的穩定幣，因為在這些市場，透過傳統銀行管道往往難以取得美元曝險。政府認為，藉由擴大這些工具在海外的足跡，可以深化對短期國庫券的結構性需求，而穩定幣發行商通常持有這些國庫券，作為支撐其流通代幣的儲備資產。

聯邦機構與民間企業據傳正在協商

截至2026年2月，負責研究海外穩定幣推廣的工作小組，其確切組成尚未正式對外揭露。考量到美國財政部同時掌管政府債務發行與金融穩定監督，外界預期財政部將扮演核心協調角色，不過目前尚未發布任何關於具體人事或工作小組成員的官方確認。具有相關職權的聯邦機構包括負責雙邊經濟外交的國務院，以及掌管貿易推廣的商務部。這兩個機構都尚未公開證實參與任何與儲備貨幣策略相關的穩定幣討論。未具名官員的現象，反映的是這些研議仍屬初步性質，而非表示沒有跨機構協調正在進行。

在民間部門方面，目前還沒有任何穩定幣發行商或金融機構，被公開指認為任何海外推廣計畫的合作夥伴。Circle和Tether等主要美元穩定幣發行商，早已在海外經營可觀的業務，但報導尚未確定政府是否曾就協調性推廣行動，與這兩家公司中的任何一家接洽。民間企業參與與否的懸而未決，仍是公開紀錄中最重大的空白之一。

財政部角色依然關鍵但未獲證實

財政部對穩定幣帶動政府公債需求的興趣並非新鮮事。根據業界揭露的資料，截至2026年初，穩定幣發行商合計持有超過1,200億美元的美國國庫券，使這個產業成為短期政府債券的重要邊際買家。財政部是否正在積極探索透過海外推廣來擴大這個買家基礎，該部門尚未予以證實。

美元穩定幣如何提振公債需求與儲備地位

這項倡議背後的經濟邏輯，建立在一個直接的機制上。當穩定幣發行商鑄造新的美元掛鉤代幣時，通常會持有等值的美元計價資產作為儲備。對最大的發行商而言，這些儲備絕大多數由美國國庫券和其他短期政府債務組成。因此，在大多數情況下，海外每多流通一美元的穩定幣，就代表對美國公債多一美元的需求。

研究數位資產與主權債務市場交集的分析師指出，穩定幣的成長已經使這個產業成為美國政府債務不可忽視的持有者。業界揭露的1,200億美元數字，使穩定幣發行商躋身國庫券較大的外國持有者之列，不過仍遠低於日本和中國等主要主權持有者；根據最新的美國財政部國際資本數據，日本和中國各自持有超過1兆美元的美國公債。

儲備地位的論點不僅限於直接購買美國公債。美元計價的穩定幣，讓身處本國貨幣疲弱或實施資本管制國家的使用者，無需開立美國銀行帳戶，就能持有美元曝險。這種對美元的內嵌需求，強化了美元作為全球記帳單位和價值儲藏的角色，即使部分政府正在推動去美元化議程。

公債需求管道確實存在但規模有限

公債需求效應的規模，取決於穩定幣的成長速度。如果海外穩定幣採用率持續以2024年和2025年的速度擴張，這個產業持有的美國公債可能會顯著成長。然而，即使穩定幣目前持有的美國公債翻倍，在規模約27兆美元的可交易美國公債市場中，也只占一小部分。支持者認為，其戰略價值不在於絕對規模，而在於財政部借款需求仍居高不下之際，所帶來的邊際需求。

正在考慮的具體倡議及其進展

截至2026年2月，尚未發布任何正式提案、行政命令草案或立法文本。報導指出，這些討論仍屬概念性質，重點在於聯邦政府能否以及如何鼓勵海外採用穩定幣，而不直接補貼民間發行商，也不創設新的政府支持數位貨幣。據報導，正在討論的政策選項包括：與外國監管機構進行外交接觸，以降低美元穩定幣使用的障礙；將美元穩定幣視為可出口的金融基礎設施，納入貿易政策連結；以及與國際金融機構協調，制定有利於美元計價數位結算的標準。根據現有報導，這些選項都尚未進入正式的跨機構審查程序。

缺乏已起草的行政命令，使這項倡議有別於本屆政府先前採取的其他數位資產政策行動。先前關於數位資產的行政行動，從概念到簽署命令往往只需數週。穩定幣海外倡議的進展似乎較為緩慢，這顯示政府內部對聯邦政府應扮演的適當角色存在分歧，或者是有意在任何正式宣布之前，先建立民間部門和外國政府的支持。

尚未確定立法載體

任何涉及撥款或新監管權限的倡議，很可能都需要國會參與。截至2026年2月，尚無國會議員公開宣布與海外穩定幣推廣相關的立法。政府可以透過現有的行政權限推動部分內容，特別是在外交接觸和貿易政策領域，但單方面行動的範圍仍未經檢驗。

監管機構與市場觀察人士的風險與質疑

這項倡議已招致金融穩定監管機構和市場分析師的質疑，他們懷疑推廣海外穩定幣使用，是否與聯準會對數位資產的審慎立場一致。聯準會尚未公開支持任何穩定幣推廣行動，其官員也一再強調，在穩定幣使用進一步擴大之前，必須對發行商進行嚴格的監管。

金融穩定方面的疑慮，集中在穩定幣結構固有的擠兌風險。如果一個主要的美元穩定幣失去市場信心，被迫拋售其持有的美國公債，可能會將壓力傳導至短期融資市場。無論穩定幣使用者是在國內還是國外，這種風險都存在，但海外使用者可能面臨較少的保障，也較難取得贖回機制，可能加劇恐慌動能。

監管套利是批評者提出的另一項疑慮。在海外推廣美元穩定幣，可能形成壓力，促使國內監管標準為了有利於離岸的規則而鬆綁。這種緊張關係已經在穩定幣立法的辯論中浮現，部分國會議員推動由聯邦統一監管以取代州級監管，另一些人則警告不要造成向下沈淪的競賽。

公債需求論點面臨實證檢驗

質疑者也對公債需求效應的規模提出疑問。理論上，穩定幣發行商可以持有國庫券以外的資產作為儲備，包括商業本票、附買回協議或外國政府債券。目前偏好國庫券，反映的是流動性考量和監管預期，但這種偏好未必會持續。如果海外擴張伴隨著來自外國監管機構的壓力，要求以當地貨幣資產持有儲備，那麼公債需求管道可能不但不會增強，反而會減弱。